美尚生態(tài)較為穩(wěn)健，但轉(zhuǎn)型也是迫在眉睫，轉(zhuǎn)型窗口期一旦錯過，代價就會很大。隨著IPO的加速，生態(tài)類上市公司會越來越多，公司獨(dú)立價值的挖掘和提升，會是一個非常艱難，但必須選擇的蛻變。

　　內(nèi)生外延推動業(yè)績大幅增長

　　2016年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入10.67億元，比上年同期增長83.97%；實(shí)現(xiàn)利潤總額2.27億元，比上年同期增長74.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.94億元，比上年同期增長75.46%。業(yè)績增長的主要原因：報告期內(nèi)除公司自身業(yè)務(wù)拓展順利外，公司完成了對江蘇綠之源生態(tài)建設(shè)有限公司的收購，該公司自2016年8月份起納入合并財務(wù)報表范圍；同時公司也完成了對重慶金點(diǎn)園林有限公司的重大資產(chǎn)重組,該公司自2016年11月份開始納入合并財務(wù)報表范圍。

　　生態(tài)修復(fù)與重構(gòu)領(lǐng)軍企業(yè)，上市迎來新機(jī)遇

　　公司主要從事生態(tài)景觀工程施工，是國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有城市園林綠化企業(yè)一級和風(fēng)景園林工程設(shè)計專項甲級資質(zhì)，為“雙甲”資質(zhì)的企業(yè)。2015年實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤5.8/1.1億元，YOY+1.33%/+2.34%，其中生態(tài)修復(fù)占比72%，市政園林占比24%，2016年前三季度實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤4.62/0.96億，YOY+11.74%/+18.41%。公司實(shí)際控制人為王迎燕、徐晶夫婦，合計持股46.63%。

　　收購金點(diǎn)園林拓展西南市場，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合開啟高增長之路

　　公司于11月完成收購金點(diǎn)園林相關(guān)事宜，向華夏幸福等33方發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計持有的金點(diǎn)園林100%股份，交易總價15億元，其中7.08億元發(fā)行股份方式支付，發(fā)行價格為32.34元/股，發(fā)行股數(shù)為2189萬股，其余79，200萬元由現(xiàn)金支付。金點(diǎn)園林主要從事地產(chǎn)園林業(yè)務(wù)的施工與設(shè)計，業(yè)務(wù)區(qū)域集中在西南地區(qū)，第一大客戶為華夏幸福，業(yè)務(wù)占比接近35%。公司2015年實(shí)現(xiàn)收入9.73億元，YOY+15.0%，凈利潤1.15億元，YOY+19.5%。此次收購對應(yīng)2015年的PE為13倍。金點(diǎn)園林承諾在2016-2018年累計實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤不低于5.28億元。金點(diǎn)園林注入上市公司平臺后，融資成本或?qū)@著降低，借助上市公司的資源拓展市政園林業(yè)務(wù)，形成優(yōu)勢互補(bǔ)協(xié)同發(fā)展，未來市政園林業(yè)務(wù)或?qū)⒂瓉肀l(fā)增長，毛利率和凈利率水平也將有所提高。

　　8000萬并購綠之源實(shí)現(xiàn)技術(shù)互補(bǔ)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合完善公司生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)布局。綠之源專注于礦山邊坡修復(fù)與土壤治理，目前是行業(yè)內(nèi)除鐵漢生態(tài)外僅有的同時具備礦山修復(fù)、邊坡修復(fù)與土壤治理能力的公司，其業(yè)務(wù)將與美尚生態(tài)的水生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域形成互補(bǔ)，收購?fù)瓿珊髮?yōu)化公司再生態(tài)修復(fù)與重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)布局，形成協(xié)同效應(yīng)。綠之源承諾2016-2017年業(yè)績分別不低于600、1200、2200萬元，且業(yè)績承諾期內(nèi)累計實(shí)現(xiàn)的凈利潤累計不低于4000萬元。此次收購對應(yīng)2016年P(guān)E為13倍。

　　PPP旅游運(yùn)營布局未來發(fā)展，股權(quán)激勵保障業(yè)績穩(wěn)健增長

　　截至11月，公司公告的重大項目訂單金額合計36.3億元，是2015年營收的6倍，其中PPP項目金額合計25.1億元，占比69%。公司簽訂的無錫古莊生態(tài)農(nóng)業(yè)科技園等PPP項目，未來將發(fā)展旅游運(yùn)營等模式，打造工程+旅游運(yùn)營的商業(yè)模式。公司6月通過股權(quán)激勵方案，對公司核心人員共86人以28元每股價格授予限制性股票共367.1萬股。解鎖條件為公司2016、2017、2018年凈利潤較2015年的增長不低于15%、25%、45%。