創(chuàng)始人何巧女已久不在東方園林（002310.SZ）露面，迫于資金壓力，她出讓這家公司的實(shí)際控制人位置已近一年，并卸下除股東之外的所有身份。進(jìn)入今年7月，兩條有關(guān)她的信息引人警覺，她名下的部分股票，因與兩家券商的質(zhì)押融資沒有及時(shí)還款，先后被凍結(jié)。

　　此時(shí)，上市公司在國(guó)資控股的新局面下，仍在努力修復(fù)創(chuàng)傷。若何巧女的股票質(zhì)押盤又被債務(wù)打翻，上市公司在控股權(quán)層面剛剛建立的新秩序是否會(huì)因此動(dòng)搖？記者觀察，入局者北京市朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委（以下簡(jiǎn)稱“朝陽(yáng)國(guó)資”）仍在依賴表決權(quán)，沒有成為第一大股東，增持并未發(fā)生，而上市公司的債務(wù)已漸次將其捆綁。出局者何巧女也并未停下腳步，當(dāng)前，她名下的公司正在全國(guó)多個(gè)城市招兵買馬，在多個(gè)領(lǐng)域攻城略地。

　　仍為第一大股東 質(zhì)押盤風(fēng)險(xiǎn)暴露

　　2018年10月18日，一份蓋有政府某主管部門公章的函件在業(yè)界流傳。記者曾就這份文件的真實(shí)性與東方園林方面確認(rèn)，確為真實(shí)。函件內(nèi)容為，主管部門建議23家金融機(jī)構(gòu)從大局出發(fā)，給東方園林的控股股東時(shí)間，建議暫不采取強(qiáng)制平倉(cāng)、凍結(jié)股份的措施。

　　上述時(shí)間點(diǎn)，東方園林的控股股東正是何巧女。在上述函件發(fā)出之前的兩個(gè)月，東方園林股價(jià)暴跌。為狙擊這場(chǎng)風(fēng)暴，2018年8月27日、28日，何巧女僅在兩天之內(nèi)就做了10次股票質(zhì)押交易，其中8次為補(bǔ)倉(cāng)，這些緊急補(bǔ)倉(cāng)動(dòng)作涉及7家金融機(jī)構(gòu)。

　　此時(shí)，上市公司尚有多筆債券仍在市場(chǎng)流通，一年內(nèi)到期的短期債務(wù)居高不下，而整個(gè)宏觀市場(chǎng)正在緊信用、降杠桿。為防止控股股東的風(fēng)險(xiǎn)向上市公司傳導(dǎo)，在主管部門的支持、金融機(jī)構(gòu)的配合以及相關(guān)方的努力下，何巧女及上市公司開始全力自救：增持、向債權(quán)人爭(zhēng)取融資延期、債轉(zhuǎn)股、向境內(nèi)外發(fā)行期限不等的債券，等等。其中，引入新股東——朝陽(yáng)國(guó)資，成為最關(guān)鍵動(dòng)作，此舉一下子穩(wěn)定了正在離散的市場(chǎng)信心。

　　2018年12月6日，朝陽(yáng)國(guó)資以旗下平臺(tái)——北京市盈潤(rùn)匯民基金管理中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“盈潤(rùn)匯民”）出資10.14億元，收購(gòu)何巧女與其丈夫合計(jì)持有的5%持股。2019年8月2日，朝陽(yáng)國(guó)資以旗下另一個(gè)平臺(tái)——北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司出資7.92億元，再次收購(gòu)何巧女5%持股，以及她與其丈夫共同持有的16.8%持股的表決權(quán)。

　　也就是說，在一年間，朝陽(yáng)國(guó)資先后共動(dòng)用超過18億元現(xiàn)金，從何巧女夫婦手中共買下10%的股權(quán)，及另外16.8%的表決權(quán)，合計(jì)控制上市公司26.8%的表決權(quán)，成為上市公司新的實(shí)際控制人。

　　完成上述交易后，何巧女持有上市公司33.39%的股份，仍為第一大股東，其夫唐凱持有5.74%的股份，夫婦合計(jì)掌握的表決權(quán)僅為22.3%。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至當(dāng)前，何巧女手中99.92%的股份仍處于質(zhì)押狀態(tài)，唐凱手中持股質(zhì)押比例更高達(dá)99.95%。

　　2020年6月22日、7月2日、3日，上述質(zhì)押盤的風(fēng)險(xiǎn)再次溢出，何巧女與安信證券、平安證券開展的股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，因何巧女未能及時(shí)還款，而遭這兩家券商啟動(dòng)違約處置流程，在上述3個(gè)交易日對(duì)3批股票進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。

　　7月7日，上市公司再次披露，何巧女與華創(chuàng)證券開展的2筆股票質(zhì)押融資也沒有及時(shí)還款，華創(chuàng)證券向貴陽(yáng)市中級(jí)人民法院申請(qǐng)將何巧女持有的7.5%的股份凍結(jié)。13日，有關(guān)何巧女又一筆違約出現(xiàn)，她與中信證券開展股票質(zhì)押融資，但未能履行還款義務(wù)，后者向北京市第三中級(jí)人民法院申請(qǐng)，將何巧女持有3.04%的股份凍結(jié)。

　　正在全國(guó)招兵買馬

　　自出讓實(shí)際控制人的位置后，何巧女亦卸任上市公司董事長(zhǎng)，不過，在上市公司的一部分子公司仍保留著職務(wù)。如，工商資料顯示，她在上市公司全資子公司——東方園林集團(tuán)文旅有限公司（注冊(cè)資本9億元）、上海普能投資有限公司（注冊(cè)資本2億元）仍在擔(dān)任董事長(zhǎng)之職；在上市公司全資子公司——天津東方園林環(huán)?？萍加邢薰荆ㄗ?cè)資本1億元）仍在擔(dān)任執(zhí)行董事等。

　　上市公司一位工作人員向記者介紹，何巧女確實(shí)已辭去在上市公司的職務(wù)，并且雙方之間的借款、擔(dān)保關(guān)系已全部了結(jié)。2018年12月，在獲得朝陽(yáng)國(guó)資10.14億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后，何巧女將其中的9億元借給上市公司，這筆債務(wù)已于2019年12月27日結(jié)清。

　　北京市朝陽(yáng)區(qū)酒仙橋北路甲10號(hào)院104號(hào)樓是上市公司的辦公所在地，也是何巧女當(dāng)前名下最重要的資產(chǎn)——北京東方園林投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東方控股”）的辦公所在地。多方信源顯示，何巧女大概率仍在這棟樓辦公。

　　工商信息顯示，截至當(dāng)前，何巧女擔(dān)任法人代表的公司還余下15家，其中注冊(cè)資本達(dá)1億元以上，且在上市公司體外、屬于何巧女名下的有7家，其中5家位于天津自貿(mào)區(qū)國(guó)際物流區(qū)第3大街8號(hào)。這些公司的產(chǎn)業(yè)分布于基因科技、養(yǎng)老、生物醫(yī)藥、健康管理、醫(yī)療投資等，它們中大多數(shù)成立于2017年3月。

　　這些2017年成立的新公司注冊(cè)資本均在1億元，不過，它們?cè)?018年6月至8月又被簡(jiǎn)易注銷，這種注銷方式意味著它們剛剛領(lǐng)完?duì)I業(yè)執(zhí)照，還沒來得及展開經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。注銷的時(shí)間點(diǎn)，恰好是何巧女兩年前那場(chǎng)資金危機(jī)爆發(fā)之時(shí)。

　　顯然，那場(chǎng)危機(jī)打亂了何巧女的擴(kuò)張步調(diào)，不過，天津自貿(mào)區(qū)這批正在起步的企業(yè)胎死腹中并不能說明全部。來自其他信息的反饋顯示，何巧女并沒有停下腳步。

　　一家獵頭網(wǎng)站顯示，東方控股正在招198個(gè)高管職位。這些職位分布于北京、成都、廣州、重慶、西安、太原、呼和浩特、長(zhǎng)春、南寧、昆明、鄭州、貴陽(yáng)、長(zhǎng)沙、合肥、濟(jì)南等，遍及東北、華北、華中、華南、西北等中國(guó)各大區(qū)域，其中拓展總經(jīng)理、投資拓展總裁、拓展總監(jiān)等拓展類崗位設(shè)置最多。

　　上述職位覆蓋多個(gè)產(chǎn)業(yè)，如智慧城市、古鎮(zhèn)運(yùn)營(yíng)、農(nóng)業(yè)、農(nóng)村改造、智慧養(yǎng)老、智慧社區(qū)、智慧停車等。

　　不過，何巧女當(dāng)前質(zhì)押盤已經(jīng)出現(xiàn)的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)影響其名下公司的融資？一位長(zhǎng)期跟蹤這家公司的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者介紹，何巧女正在解決債務(wù)問題。質(zhì)押盤的風(fēng)險(xiǎn)若持續(xù)沒有得到改善，將來接連發(fā)生股票凍結(jié)、強(qiáng)制平倉(cāng)等事件，依附于其上的部分表決權(quán)發(fā)生改變，這是否會(huì)影響朝陽(yáng)國(guó)資的實(shí)際控制人地位？對(duì)此，上市公司的采訪回復(fù)函沒有正面回答這一問題，僅陳述朝陽(yáng)國(guó)資是當(dāng)前上市公司的實(shí)際控制人。

　　當(dāng)前，唐凱仍為上市公司董事，記者就何巧女最近的工作動(dòng)態(tài)通過上市公司向其咨詢，未收到回復(fù)。

　　朝陽(yáng)國(guó)資被捆綁？

　　2018年那場(chǎng)資金危機(jī)發(fā)生之前，東方園林的在職員工超過6000人。當(dāng)前，這家公司的在職員工3000余人，員工流失了一半。在最艱難的時(shí)刻，這家上市公司一度發(fā)不出部分員工的工資和離職補(bǔ)償金。不過，與同時(shí)期的一些上市公司比較，東方園林仍是幸運(yùn)的。2018年至2019年間，許多原本業(yè)績(jī)優(yōu)良的上市公司因宏觀環(huán)境變化，其控股股東資金鏈斷裂，以致滿盤皆輸。不過，東方園林在危機(jī)之初，就得到了主管部門的支持與金融機(jī)構(gòu)的理解，這為這家公司贏得了寶貴的時(shí)間與空間。

　　東方園林辦公所在地的政府，更是以真金白銀來為這家公司力挽狂瀾。朝陽(yáng)國(guó)資最初以戰(zhàn)略投資人的身份，出資超過10億元買下5%股權(quán)，這為穩(wěn)定這家公司的信用注入了一劑強(qiáng)心針。

　　在這筆交易中，對(duì)5%股權(quán)設(shè)置40%回購(gòu)的交易設(shè)計(jì)，透露出朝陽(yáng)國(guó)資此舉重在穩(wěn)定市場(chǎng)，待風(fēng)險(xiǎn)平復(fù)后自然退出的意圖。不過一年后，朝陽(yáng)國(guó)資更進(jìn)一步，再出資近8億元買下另外5%的股權(quán)和16.8%的表決權(quán)，成為實(shí)際控制人。

　　不僅如此，2019年9月20日，朝陽(yáng)國(guó)資旗下的朝陽(yáng)國(guó)資中心還對(duì)上市公司的兩筆公司債“16東林02”“16東林03”提供連帶責(zé)任擔(dān)保，無條件且不可撤銷。更早之時(shí)，朝陽(yáng)國(guó)資通過盈潤(rùn)匯民這個(gè)平臺(tái)認(rèn)購(gòu)了東方園林2019年第二期公司債券4億元。

　　朝陽(yáng)國(guó)資拿真金白銀買股權(quán)、買債權(quán)，且為部分債務(wù)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的方式，使資金市場(chǎng)的參與者增強(qiáng)了對(duì)上市公司的信心，不過也使自己與上市公司的捆綁日漸加深。在此之前，朝陽(yáng)國(guó)資從未控股過任何一家A股公司。這家公司的元?dú)馊栽诨謴?fù)中，且過往的一些收購(gòu)，目前運(yùn)營(yíng)的情況并不理想。以中山環(huán)保為例，上市公司于2016年以9.5億元收購(gòu)這家公司，三年運(yùn)營(yíng)下來利潤(rùn)對(duì)賭目標(biāo)均未完成。另一方面，進(jìn)入2020年，上市公司的負(fù)債率甚至超過了前兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，達(dá)71%。

　　朝陽(yáng)國(guó)資據(jù)有上市公司實(shí)際控制人位置，除持有10%股權(quán)外，仍依賴另外16.8%股份的表決權(quán)。朝陽(yáng)國(guó)資尚未通過增持的方式，使名下公司成為上市公司真正的第一大股東。