日前公布的國(guó)家“十三五”規(guī)劃的十個(gè)任務(wù)目標(biāo)中，加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)首度寫入五年規(guī)劃，成為未來(lái)國(guó)家發(fā)展的一個(gè)重要方向。在相關(guān)利好政策引導(dǎo)下，普邦園林（002663，SZ）日前以4.42億元收購(gòu)四川深藍(lán)環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱深藍(lán)環(huán)保），切入環(huán)保行業(yè)。

　　10月12日，普邦園林發(fā)布公告稱，根據(jù)此前議案，普邦園林向全資子公司深藍(lán)環(huán)保增資9641萬(wàn)元，資金來(lái)源為此前收購(gòu)的配套資金及自有資金。日前，深藍(lán)環(huán)保已領(lǐng)取變更后的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，注冊(cè)資本由5359萬(wàn)元變更為1.5億元。

　　普邦園林副總裁、董事會(huì)秘書馬力達(dá)先生在接受媒體采訪時(shí)表示，普邦園林拓展園林以外的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，與目前地產(chǎn)行業(yè)正處于調(diào)整期有關(guān)，而選擇進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)，則主要是看好該行業(yè)作為國(guó)家大力支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的前景。

　　公開資料顯示，深藍(lán)環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)為生物質(zhì)固體廢棄物的無(wú)害化處理與資源化利用。而根據(jù)“十二五規(guī)劃”，到2015年末，我國(guó)環(huán)保投資總額和固廢處理額將分別達(dá)到3.4萬(wàn)億和0.8萬(wàn)億，預(yù)計(jì)2020年前，我國(guó)固廢處理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將超萬(wàn)億，發(fā)展空間廣闊。

　　新子公司承接多個(gè)代表工程

　　據(jù)了解，近年來(lái)，通過(guò)各種方式登陸二級(jí)市場(chǎng)的園林企業(yè)數(shù)量逐步增多，截至目前，已上市或擬上市的園林企業(yè)已超過(guò)40家，園林行業(yè)的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步深化。“面對(duì)行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不少A股園林公司在實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)；另一方面，上市園林公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，發(fā)展到一個(gè)比較大的體量之后，便開始往外發(fā)展業(yè)務(wù)，而不是把雞蛋放在一個(gè)籃子里。”有園林行業(yè)人士在接受媒體采訪時(shí)表示。

　　作為地產(chǎn)園林的領(lǐng)軍企業(yè)，普邦園林選擇進(jìn)軍時(shí)下最火熱的環(huán)保行業(yè)，其進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)的第一步，便是以4.42億元的價(jià)格收購(gòu)了深藍(lán)環(huán)保。

　　普邦園林在今年3月份發(fā)布資產(chǎn)收購(gòu)預(yù)案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán)，通過(guò)本次并購(gòu)固廢處理企業(yè)，實(shí)現(xiàn)快速切入環(huán)保行業(yè)的突破。

　　深藍(lán)環(huán)保方面，則承諾2015年~2018年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為3200萬(wàn)元、4640萬(wàn)元、6728萬(wàn)元和9082萬(wàn)元。

　　根據(jù)普邦園林發(fā)布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金之實(shí)施情況暨新增股份上市公告書》，最終調(diào)整為向謝非等12名對(duì)象以4.88元/股價(jià)格發(fā)行約6793萬(wàn)股并支付現(xiàn)金，購(gòu)買其持有的深藍(lán)環(huán)保100%的股權(quán)。其中，股份對(duì)價(jià)的比例占交易總價(jià)的75%為3.315億元，現(xiàn)金對(duì)價(jià)占交易總價(jià)的25%，為1.105億元。同時(shí)向6名特定投資者以5.55元/股價(jià)格非公開發(fā)行2342萬(wàn)股，募集配套資金約1.3億元。

　　根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書（修訂稿），深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán)的評(píng)估值約為4.43億元，經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)值為1.37億元，評(píng)估增值率為224.57%。

　　據(jù)了解，按照4.42億元的收購(gòu)價(jià)計(jì)算，普邦園林本次收購(gòu)對(duì)應(yīng)于2014年的靜態(tài)市盈率為35.73倍，市凈率為3.24倍，市盈率、市凈率均低于行業(yè)平均水平，屬于合理水平。

　　普邦園林在公告中指出，此次定增收購(gòu)深藍(lán)環(huán)保100%的股權(quán)，目的是在積極發(fā)展原有主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)并購(gòu)固廢處理行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，可以快速切入環(huán)保行業(yè)，打造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　值得注意的是，在前述通過(guò)定增募集到的不超過(guò)1.3億元配套資金中，扣除財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用及其他發(fā)行費(fèi)用后，除用于支付收購(gòu)深藍(lán)環(huán)保的部分現(xiàn)金對(duì)價(jià)外，剩余部分用于深藍(lán)環(huán)保工程施工項(xiàng)目所需資金，以及其他營(yíng)運(yùn)資金需求。

　　據(jù)了解，截至2014年末，深藍(lán)環(huán)保先后承接了近80個(gè)垃圾滲濾液處理項(xiàng)目，成為行業(yè)內(nèi)承接垃圾滲濾液處理項(xiàng)目數(shù)量最多的企業(yè)之一。其曾承接項(xiàng)目包括四川省長(zhǎng)寧垃圾填埋場(chǎng)滲濾液處理工程、峨眉山市垃圾填埋場(chǎng)滲濾液處理工程、麗江古城項(xiàng)目高原滲濾液處理工程項(xiàng)目等，均屬代表工程。

　　PPP經(jīng)驗(yàn)、金融業(yè)務(wù)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)“由于園林工程和環(huán)保工程的客戶有一定的重合，業(yè)務(wù)運(yùn)作模式也較為相近，因此不會(huì)有太高的融合難度。”據(jù)馬力達(dá)透露，收購(gòu)深藍(lán)之后，會(huì)與園林業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，尊重深藍(lán)本身的發(fā)展計(jì)劃和戰(zhàn)略，讓專業(yè)人員去干好專業(yè)的事情。

　　資料顯示，深藍(lán)環(huán)保位于成都市高新區(qū)，成立于2002年10月，注冊(cè)資本為5359萬(wàn)元，法定代表人為謝非。成立后，深藍(lán)環(huán)保公司規(guī)模迅速成長(zhǎng)，截至目前，已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)生物質(zhì)固體廢棄物處理領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)之一。

　　截至2014年末，深藍(lán)環(huán)保總資產(chǎn)為3.10億元，凈資產(chǎn)為1.37億元。2013及2014年度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.28億元、1.31億元，凈利潤(rùn)分別為1634.03萬(wàn)元和1268.20萬(wàn)元。

　　值得注意的是，在公司成立10年后，深藍(lán)環(huán)保曾謀求在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，并于2012年出現(xiàn)在IPO申報(bào)企業(yè)名單中，此次收購(gòu)可以說(shuō)是實(shí)現(xiàn)了其“曲線上市”。

　　銀河證券研報(bào)指出，目前國(guó)內(nèi)從事滲濾液處理的企業(yè)分為兩個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)企業(yè)數(shù)量較少，產(chǎn)品技術(shù)含量較高，能夠提供垃圾滲濾液處理工程一體化服務(wù)，主要靠技術(shù)和質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)；第二梯隊(duì)企業(yè)數(shù)量較多，但多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量較低、無(wú)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，無(wú)法提供滲濾液處理工程一體化服務(wù)，主要依靠低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

　　深藍(lán)環(huán)保方面，在垃圾滲濾液領(lǐng)域已形成了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的包含多項(xiàng)專利技術(shù)和專有技術(shù)的系統(tǒng)性整體解決方案，屬第一梯隊(duì)。

　　深藍(lán)環(huán)保的迅速發(fā)展，與環(huán)保產(chǎn)業(yè)廣闊前景有關(guān)。

　　在環(huán)保產(chǎn)業(yè)中，固體廢棄物處理行業(yè)被認(rèn)為是最具前景、最具發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域。根據(jù)“十二五規(guī)劃”，到2015年末，我國(guó)環(huán)保投資總額和固廢處理額將分別達(dá)到3.4萬(wàn)億和0.8萬(wàn)億，預(yù)計(jì)2020年前，我國(guó)固廢處理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將超萬(wàn)億。

　　垃圾滲濾液處理方面，銀河證券研報(bào)指出，我國(guó)生活垃圾含水量較高，高于50%。導(dǎo)致垃圾滲濾液產(chǎn)生量較大，目前已超過(guò)13萬(wàn)噸/日。且我國(guó)垃圾增長(zhǎng)率達(dá)10%以上，目前城市生活垃圾累積存量已高達(dá)70億噸，預(yù)計(jì)未來(lái)五年期間國(guó)內(nèi)垃圾滲濾液處理市場(chǎng)容量為125億~230億元左右。

　　此外，我國(guó)餐廚垃圾處理尚處于起步階段，處理率僅為17%，預(yù)計(jì)市場(chǎng)空間超過(guò)550億元。

　　值得注意的是，長(zhǎng)江證券指出，由于國(guó)家推行PPP項(xiàng)目，普邦園林方面擁有白馬湖PPP市政園林項(xiàng)目等經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)有希望借此模式開拓園林和環(huán)保市場(chǎng)；另一方面，普邦園林出資設(shè)立普邦金控，對(duì)接上下游資源，有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。