2016年年報

　　鐵漢生態(tài)發(fā)布業(yè)績快報，預(yù)計2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入45.86億元，同比增長75.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.25億元，同比增長71.43%；EPS0.36元，同比增長50.00%。

　　業(yè)績增速符合預(yù)期，PPP項目及外延并購為業(yè)績增長主要驅(qū)動

　　公司2016年營收及利潤增速均超過70%，為預(yù)報增速區(qū)間的中值符合預(yù)期，且達(dá)到近5年來最好水平。分季度來看，公司2016年Q1至Q4分別實(shí)現(xiàn)營收增速28.41%、32.69%、85.62%、103.05%、119.59%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤增速-44.21%、47.49%、111.45%、77.44%，Q3與Q4業(yè)績增長提速明顯，我們認(rèn)為主要由于公司PPP項目的順利執(zhí)行及2016年所并購企業(yè)的業(yè)績貢獻(xiàn)所致。

　　根據(jù)公司2016年三季報，星河園林和廣州環(huán)發(fā)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7,765.81萬元、1,668.60萬元，為其當(dāng)年業(yè)績承諾的91.9%、98.2%，我們認(rèn)為兩家公司超額完成今年承諾的業(yè)績?yōu)榇蟾怕适录?/p>

　　在手PPP項目訂單充裕，新簽訂單及施工收入有望保持高增速

　　根據(jù)我們的統(tǒng)計，公司2016年新簽訂單約112億元，相當(dāng)于公司2016年營收45.86億元的2.44倍，其中新簽PPP項目占比超過80%，在手PPP項目總額超過100億元。

　　如按照PPP新簽項目開工建設(shè)周期普遍為2至3年匡算，公司在手訂單有望為公司2017、2018年年均新增30~40億元施工收入。在PPP項目資產(chǎn)證券化大步推進(jìn)的背景下，我們認(rèn)為2017年或?qū)⒊蔀镻PP項目落地的大年，預(yù)計至2017年底全國累計在施的PPP項目有望達(dá)到3.5-4.5萬億元，公司新簽訂單及施工收入有望持續(xù)保持較高增速。

　　多層次拓寬PPP項目融資途徑，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金助力主業(yè)發(fā)展

　　公司積極拓寬融資途徑，2016年完成了兩期公司債券共8億元的發(fā)行，票面利率分別為5.30%、4.49%；定增募集配套資金8.25億元用于補(bǔ)流及項目建設(shè)投入；近期擬發(fā)行11億元可轉(zhuǎn)換債，用于4個PPP項目的建設(shè)資金。

　　多元化融資方式為公司實(shí)施PPP項目提供了充裕的資金支持。此外，公司還與中泰創(chuàng)展、中泰創(chuàng)展資管簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，共同設(shè)立水處理行業(yè)并購基金，首期規(guī)模預(yù)計為50億元。并購基金收購的項目資產(chǎn)將優(yōu)先置入公司，合作期內(nèi)將協(xié)助公司每年增加約50億元規(guī)模的訂單。

　　產(chǎn)業(yè)鏈布局趨于完整，生態(tài)運(yùn)營核心競爭力凸顯

　　公司在做大PPP業(yè)務(wù)的同時，積極通過并購等方式實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展，逐步完善生態(tài)運(yùn)營產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　在公司園林主業(yè)領(lǐng)域，通過收購北京星河園林、深圳山藝園林增強(qiáng)施工能力并切入北方市場；在環(huán)保領(lǐng)域，公司通過收購廣州環(huán)發(fā)、北京蓋雅以及入股中國水務(wù)獲得相關(guān)環(huán)保資質(zhì)和技術(shù)，提升了環(huán)保類項目承接能力；通過投資“愛淘苗”和“鐵漢一方”嘗試新型業(yè)務(wù)模式；通過増資深圳幸福天下布局生態(tài)旅游產(chǎn)業(yè)；通過與大型央企中國電建環(huán)境公司戰(zhàn)略合作以加強(qiáng)公司在項目承攬、工程建設(shè)及風(fēng)險管控方面的實(shí)力。完成上述外延發(fā)展后，公司園林生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈已趨于完整，已逐步具備PPP模式下規(guī)劃-建設(shè)-運(yùn)營一體化運(yùn)作能力。

　　推行第二期員工持股計劃，助力公司業(yè)績增長

　　2月9日公司股東大會審議通過第二期員工持股計劃，規(guī)模不超過9億元，采取2:1比例設(shè)立優(yōu)先級和次級份額，存續(xù)期不超過24個月，股票鎖定期為12個月，通過二級市場購買。參與對象為公司中高層管理人員、核心業(yè)務(wù)技術(shù)人員和其他員工，合計不超過1000人?？毓晒蓶|對優(yōu)先級本金及預(yù)期收益和次級本金承擔(dān)資金補(bǔ)償義務(wù)。相較第一期持股計劃實(shí)施對象（320人），第二期實(shí)施對象（1000人）范圍更廣，覆蓋全公司近1/3的員工，更有利于將員工利益與公司成長捆綁助力公司業(yè)績增長。