PPP本質(zhì)上是要借助社會資本的資金與競爭(特別是創(chuàng)新)，來改善公共產(chǎn)品的供給效率，其注重產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)而不是實(shí)現(xiàn)過程，是一種激勵相容的制度安排;然而，公私雙方通常具有截然不同的利益訴求，政府部門關(guān)注公眾需求滿足，而社會資本強(qiáng)調(diào)利潤獲取(信托周刊章)。因此，保證社會資本適當(dāng)盈利是避免其關(guān)系專用性投資不足、提高其競爭與創(chuàng)新積極性的關(guān)鍵，并最終實(shí)現(xiàn)政府部門、社會資本和公眾的“多方共贏”，促使PPP項(xiàng)目成功。

　　1  PPP項(xiàng)目盈利模式創(chuàng)新的必要性

　　在傳統(tǒng)思維方式下，PPP只是政府進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或開展公共事業(yè)的一種新型的融資方式，借此減輕其財(cái)政壓力。社會資本通過收購股權(quán)或收購資產(chǎn)、投融資建設(shè)、經(jīng)營管理或(和)按需求提供服務(wù)的方式投入PPP項(xiàng)目，而政府部門則以讓渡收費(fèi)權(quán)、支付可行性缺口補(bǔ)助或(和)政府付費(fèi)的方式給予社會資本合理的回報(bào)。此時，公私雙方關(guān)注的焦點(diǎn)即社會資本的投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率：過低的投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率不利于社會資本積極性的發(fā)揮，甚至將迫使其退出基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域;而較高的投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率將會給政府帶來沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)。PPP項(xiàng)目的公私雙方過度關(guān)注“投入-回報(bào)”之間的關(guān)系，甚至在確定投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率上表現(xiàn)出對抗關(guān)系，違背了PPP伙伴關(guān)系的初衷。

　　據(jù)審計(jì)署數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月底，我國各級政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)約20.7萬億元，如何監(jiān)控和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)備受外界關(guān)注。2014年，我國政府開始在全國范圍內(nèi)大力推行政府和社會資本合作(PPP)，并密集發(fā)布PPP的相關(guān)文件，其中“國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見”(國發(fā)[2014]43號，以下簡稱國務(wù)院43號文)的基本思想為“修明渠、堵暗道”，即堵住“地方政府的融資平臺公司”這一暗道，修了政府債券與PPP兩條明渠;然而，國務(wù)院43號文在鼓勵運(yùn)用PPP模式化解地方債務(wù)的同時還明確指出，“地方政府要加強(qiáng)對或有債務(wù)的統(tǒng)計(jì)分析和風(fēng)險(xiǎn)防控，做好相關(guān)監(jiān)管工作”。由此可見，對于那些需要政府付費(fèi)或者給予適當(dāng)補(bǔ)貼的PPP項(xiàng)目(即非經(jīng)營性和準(zhǔn)經(jīng)營性公共項(xiàng)目)而言，無論是政府部門還是社會資本，僅僅盯著這一項(xiàng)目既有的收益和財(cái)政補(bǔ)貼是不夠的，更需要通過PPP項(xiàng)目盈利模式創(chuàng)新“將蛋糕做大”，政府可以因此避免PPP項(xiàng)目引起的新發(fā)生或有債務(wù)超出規(guī)定范圍，社會資本也因此可以在投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率上減輕與政府部門的對抗，從而更順利地實(shí)現(xiàn)其盈利。

　　2  伙伴關(guān)系下的PPP項(xiàng)目盈利模式框架

　　PPP的成功實(shí)施需要以伙伴關(guān)系思維為基礎(chǔ)，公私雙方必須摒棄對抗思維，互相尊重且積極主動地參與到項(xiàng)目中去，因此，如何在提高公共產(chǎn)品或服務(wù)供給效率的同時保證社會資本適當(dāng)盈利，必須是公私雙方共同面對、協(xié)力解決的問題。PPP項(xiàng)目盈利模式的創(chuàng)新，是在確定投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率之前不得不考慮的問題。在現(xiàn)實(shí)生活中，交易行為背后隱藏著價值交換，存在一定的價值交換范式或機(jī)制，而盈利模式這一概念即為了解釋這種價值交換范式或機(jī)制;收益和成本決定了組織的經(jīng)濟(jì)價值，利潤或盈利水平則是企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值的直接體現(xiàn)，因此，盈利模式通常是指按照利益相關(guān)者劃分的收入結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)以及相應(yīng)的目標(biāo)利潤(信托周刊章)。有鑒于此，本文基于實(shí)踐中的典型案例，從收益結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、目標(biāo)利潤穩(wěn)定三方面分析PPP項(xiàng)目的盈利模式(如圖1所示)，值得注意的是，由于本研究搜集到的案例數(shù)量有限，圖1所示的PPP項(xiàng)目盈利模式樹形框架仍有拓展空間。

　　注：

　?、俪鞘熊壍澜煌?、城市綜合交通樞紐、鐵路、港口/碼頭、水庫、環(huán)境治理等項(xiàng)目捆綁土地、旅游、礦產(chǎn)等資源開發(fā)項(xiàng)目;

　?、卺t(yī)療、教育、養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施、場館類、機(jī)場航站樓等項(xiàng)目捆綁餐飲、物業(yè)、綠化等配套服務(wù);

　　③公廁與垃圾投放設(shè)施、路燈節(jié)能、城市公共停車場站、城市公汽交通、高速公路等項(xiàng)目捆綁廣告等副產(chǎn)品，保障性安居工程捆綁商品房這一副產(chǎn)品，海水淡化捆綁工業(yè)制鹽這一副產(chǎn)品等;

　?、芡顿Y規(guī)模相對較小、供特定人群使用或會對特定人群留下印象的項(xiàng)目，若該特定人群為某一商品的潛在客戶，則生產(chǎn)該商品的企業(yè)可投資并冠名該項(xiàng)目;

　　⑤城市軌道交通等投資規(guī)模大、專業(yè)復(fù)雜的工程，可根據(jù)專業(yè)進(jìn)行分割并分別選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y模式;

　?、抟?guī)模小且分布零散的能源站(供熱/冷)、(生活、工業(yè))污水處理、(生活、餐廚)垃圾處理項(xiàng)目;

　?、叱鞘泄┧?、能源站(供熱/冷)、污水處理、垃圾處理等PPP發(fā)展相對成熟的領(lǐng)域;

　?、嗉瓤梢允峭惞伯a(chǎn)品中盈虧狀況不同的項(xiàng)目捆綁，如捆綁交通流量不同的高速公路路段，也可是具有特定聯(lián)系的異類公共產(chǎn)品中盈虧狀況不同的項(xiàng)目捆綁，如海水淡化與發(fā)電捆綁;

　?、嵛鬯幚?、垃圾處理、隧道、橋梁等具有流量特征的項(xiàng)目，以及新能源汽車充電等市場不穩(wěn)定的項(xiàng)目。

　　3  PPP項(xiàng)目盈利模式之收益結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

　　收益即財(cái)富的增加，其既包括貨幣收益，又可以包括聲譽(yù)提高、潛在收益等非貨幣的。PPP項(xiàng)目可以通過優(yōu)化收益結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)盈利。

　　1、捆綁私人產(chǎn)品，配補(bǔ)收益來源

　　當(dāng)政府希望通過PPP模式獲得的公共產(chǎn)品或服務(wù)屬于非經(jīng)營性(沒有任何價格機(jī)制和現(xiàn)金流入，主要產(chǎn)生社會效益)或準(zhǔn)經(jīng)營性(有價格機(jī)制和現(xiàn)金流入，但無經(jīng)營利潤，成本無法收回)時，可以為該公共產(chǎn)品或服務(wù)配補(bǔ)適當(dāng)?shù)乃饺水a(chǎn)品并捆綁提供，從而克服收費(fèi)困難或收費(fèi)不足的難題，即所謂的公共物品供給的捆綁模式或聯(lián)合供給模式，最早提出這一思路的為德姆塞茨。“基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法”(簡稱25號令)明確規(guī)定，“向用戶收費(fèi)不足以覆蓋特許經(jīng)營建設(shè)、運(yùn)營成本及合理收益的，可由政府提供可行性缺口補(bǔ)助，包括政府授予特許經(jīng)營項(xiàng)目相關(guān)的其它開發(fā)經(jīng)營權(quán)益”，從而充分肯定了這一盈利模式的合法性。

　　(1)增補(bǔ)資源開發(fā)權(quán)，彌補(bǔ)收益不足

　　政府以對PPP項(xiàng)目公司進(jìn)行補(bǔ)償?shù)姆绞?，將基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)項(xiàng)目(地鐵、隧道、環(huán)境治理等)周邊一定數(shù)量的資源(如土地、旅游、礦產(chǎn))的開發(fā)權(quán)出讓給PPP項(xiàng)目公司，以捆綁的方式提高項(xiàng)目公司的整體盈利能力，以確保項(xiàng)目投資者獲取合理回報(bào)，調(diào)動投資者的積極性，即所謂的資源補(bǔ)償項(xiàng)目(Resource Compensate Project，RCP)融資模式。例如：

　　①香港地鐵公司(簡稱“港鐵”)的盈利模式可總結(jié)為“軌道交通+地產(chǎn)商業(yè)”的組合，即以軌道交通的投融資建設(shè)與沿線地產(chǎn)商業(yè)的開發(fā)同步進(jìn)行，由港鐵的收益結(jié)構(gòu)可知，地產(chǎn)商業(yè)開發(fā)的收入占總收入的50%以上，正因如此，港鐵成為了全世界范圍內(nèi)服務(wù)水平最好、運(yùn)營效率最高、盈利情況最為理想的地鐵公司之一。

　?、?004年4月，澳大利亞維多利亞州政府決定在亞拉河畔現(xiàn)有的墨爾本展覽中心旁邊，建設(shè)一個世界級的會議中心，維多利亞州政府通過招標(biāo)確定由Plenary Group為首的承包聯(lián)合體(簡稱“Plenary聯(lián)合體”)作為社會資本，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的開發(fā)、設(shè)計(jì)和建設(shè)，并且授予Plenary聯(lián)合體長達(dá)25年的特許期，為了提高該項(xiàng)目的可經(jīng)營性，公私雙方制定了會議中心周邊區(qū)域的擴(kuò)充性商業(yè)開發(fā)計(jì)劃，包括在新墨爾本會展中心附近建設(shè)辦公區(qū)、住宅區(qū)、零售專區(qū)以及一個五星級的希爾頓酒店，并翻修碼頭上一艘名叫波利伍德賽德的老帆船，將其貨棚改造成餐廳，從而通過經(jīng)濟(jì)乘數(shù)效應(yīng)顯著增加了項(xiàng)目效益。

　　(2)授權(quán)提供配套服務(wù)，拓展盈利鏈條

　　當(dāng)PPP項(xiàng)目供給的基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)建成后，必需相應(yīng)的配套服務(wù)才能正常運(yùn)轉(zhuǎn)時，政府可授權(quán)PPP項(xiàng)目公司提供這種可以產(chǎn)生預(yù)期收益的配套服務(wù)(如餐飲、物業(yè)、綠化)，從而通過延長價值鏈創(chuàng)建現(xiàn)金流、補(bǔ)償主體項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的不可行。例如：英國國家醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系(NHS)與百威斯特公司(Bywest)合作的西米德爾塞克斯大學(xué)醫(yī)院(West Middlesex University Hospital)項(xiàng)目，百威斯特公司負(fù)責(zé)其投融資與建設(shè)，西米德爾塞克斯大學(xué)醫(yī)院基金會負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的運(yùn)營管理，為了補(bǔ)償與回報(bào)百威斯特公司的建設(shè)投入，將該醫(yī)院運(yùn)營期間的配套服務(wù)項(xiàng)目全部交由百威斯特公司負(fù)責(zé)，包括餐飲、搬運(yùn)、安全、保潔、維護(hù)和物品供給，服務(wù)周期或從35年延長至60年，服務(wù)費(fèi)由英國政府支付。

　　(3)開發(fā)副產(chǎn)品，增加收益來源

　　PPP項(xiàng)目公司在提供政府需求的公共產(chǎn)品或服務(wù)時，可以附帶生產(chǎn)出更具經(jīng)營性的副產(chǎn)品(如廣告、建筑作品知識產(chǎn)權(quán)的授權(quán)使用)，以此彌補(bǔ)主產(chǎn)品項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的不可行，如北京豐臺區(qū)郭莊子和昌平區(qū)回龍觀限價房項(xiàng)目中增配的商品房開發(fā)，梅州模式公廁項(xiàng)目中用以養(yǎng)廁的店鋪、飯店、辦公樓、垃圾中轉(zhuǎn)站。具體策劃方案既可由公共部門主動提出，也可由社會資本策劃提出、公共部門審核批準(zhǔn)。

　　前者如：英國森德蘭市采用PFI方式對市內(nèi)街道的照明、標(biāo)志和街道設(shè)備(3.05萬個燈柱和6000個公路標(biāo)志)進(jìn)行設(shè)計(jì)、安裝、運(yùn)營、維護(hù)和融資，合同期限為30年，且要求最長5年內(nèi)更換完所有設(shè)備，該項(xiàng)目中的社會資本在合同期內(nèi)的前5年獲得一次性支付265萬英鎊用于更換完所有設(shè)備，其后運(yùn)營期每年通過經(jīng)營燈桿和公路標(biāo)志廣告、交通CCTV(注：閉路電視)增加費(fèi)等第三方收益(折現(xiàn)共計(jì)158.9萬英鎊)，來作為維護(hù)投資和獲取相應(yīng)回報(bào)。

　　后者如：德國將公廁進(jìn)行市場化運(yùn)作，以期在彌補(bǔ)政府資金不足的同時，促進(jìn)公廁在節(jié)能、節(jié)水、環(huán)保等技術(shù)上的創(chuàng)新，1990年在柏林市公共廁所經(jīng)營權(quán)拍賣會上，后來被稱之為“茅廁大王”的漢斯?瓦爾即承諾免費(fèi)提供公廁設(shè)施及其維護(hù)和清潔工作，當(dāng)時其競爭對手都認(rèn)為他瘋了，于是在缺少競爭、承諾免費(fèi)建廁、只要求交納低廉管理費(fèi)的情況下，瓦爾公司一舉拿下全柏林的公廁經(jīng)營權(quán);瓦爾公司的盈利點(diǎn)顯然不在廁所門口0.5歐元的投幣口上，其最大的收入來源是這些公廁外墻的廣告經(jīng)營，它把柏林的很多廁所外墻變成了廣告墻，加之瓦爾公司的墻體費(fèi)用比一般廣告公司低得多，使得香奈爾、蘋果、諾基亞等很多著名公司都在公廁上做廣告。

　　2、冠名公共產(chǎn)品，增值社會資本聲譽(yù)資本

　　對于社會資本而言，能夠?yàn)槠渥陨碓鲋?、為其發(fā)展助力的收益不僅限于貨幣形式的，還可以是提高知名度、潛在收益等非貨幣形式的，因此，PPP項(xiàng)目還可以冠名公共產(chǎn)品作為社會資本的回報(bào)，日本豐田汽車公司就熱衷于這一類PPP項(xiàng)目。例如：豐田汽車公司捐贈350萬元人民幣在天津建造過街天橋，命名為“豐田橋”，雖然豐田橋無法產(chǎn)生任何直接現(xiàn)金收益，但豐田汽車公司通過得到該橋的冠名權(quán)，收獲了巨大的隱性聲譽(yù)收益。又如：豐田汽車公司負(fù)責(zé)了NBA球隊(duì)休斯敦火箭隊(duì)的主場——“豐田中心球館”的投融資建設(shè)與維護(hù)，但并不負(fù)責(zé)其運(yùn)營以收回建設(shè)投資，而是通過為體育場館冠名，來吸引豐田中心球館看比賽的火箭隊(duì)球迷購買豐田轎車。