美晨科技公司三季報公告在即,預(yù)計業(yè)績增長中樞有望再上臺階。近期第二大股東舉牌西安旅游或預(yù)示旅游布局加速,限售股解禁對股東信心無影響。維持目標價19.68,增持。

　　投資要點:

　　維持增持。維持預(yù)測公司2016/17年EPS0.48/0.67元,考慮到公司PPP園林業(yè)務(wù)訂單充足、落地性強,且預(yù)計Q3公司將迎來PPP紅利釋放期,三季報及萬億PPP示范項目公布在即,維持目標價19.68元,對應(yīng)2016年41倍PE,維持增持。

　　PPP業(yè)績高增兌現(xiàn)在即,近期催化劑眾多三季報行情料開啟。1)地產(chǎn)調(diào)控基建經(jīng)濟穩(wěn)定器料再度發(fā)揮作用,PPP宏觀邏輯料將加強;2)超萬億第三批PPP示范項目公告在即,Q3季報即將公告,三季度PPP項目進入開工高峰期預(yù)計三季報業(yè)績增長中樞將有望再上臺階;3)公司PPP訂單充足(自2014年H2起已簽框架近200億元),預(yù)計在建PPP項目約25億元,內(nèi)涵豐富(多與旅游、環(huán)保相關(guān)),前景可期;4)地緣優(yōu)勢(訂單集中分布的山東、浙江PPP推廣力度大),訂單落地性強,有望助推業(yè)績持續(xù)高增;5)賽石業(yè)績增長潛力、在手現(xiàn)金充裕超預(yù)期(前次定增凈募資8.04億全部用于補流),園林/生態(tài)類PPP將加速落地;l“園林+旅游”邏輯再加強,小非解禁不影響股東信心。1)公司專注旅游類PPP項目承接,市場認為訂單偶然性高,我們判斷是公司長期轉(zhuǎn)型升級的考慮,近期公司第二大股東舉牌西安旅游,公司未來“園林+旅游”模式將有望加速推進;2)近期限售股解禁約309萬股,解禁股份數(shù)量少且持有人不一定減持,依然看好公司未來發(fā)展;3)汽配業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進,乘用車市場銷售額占比提升至51.07%,原主業(yè)戰(zhàn)略升級在途中具看點。