農(nóng)尚環(huán)境（300536）長期專注于園林綠化業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司主要從事市政公共園林和地產(chǎn)景觀園林領(lǐng)域的園林綠化工程施工業(yè)務(wù)，2015年占比達99.7%，其中地產(chǎn)園林營收占比44.7%，市政園林營收占比55.3%。公司的實際控制人為吳亮、趙曉敏和吳世雄，三人直接持有公司82.23%股權(quán)。

　　園林綠化行業(yè)為“永遠的朝陽產(chǎn)業(yè)”，中西部地區(qū)是重要投資區(qū)域。隨著城鎮(zhèn)化進程的推進和人們生態(tài)環(huán)保意識的提高等，目前園林綠化行業(yè)處于景氣度上升周期。預(yù)計2018年市場容量約為3500億元；市政公共園林2002-2014年投資額年復(fù)合增長率達20.90%，預(yù)計2018年市場容量約為5000億元，市場空間巨大。按區(qū)域分類，中西部地區(qū)園林綠化投入相比東部較少，2014年中部和西部建成區(qū)綠化覆蓋率分別為39.06%和37.56%，相比東部綠化覆蓋率的41.48%，可知未來中西部仍有較大的增長空間。

　　公司具有良好的商業(yè)信譽，并與優(yōu)秀房產(chǎn)商合作，業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，具全國競爭實力。公司作為園林綠化行業(yè)的企業(yè)，在領(lǐng)域內(nèi)深耕十余年，完成多項園林綠化項目并共獲40項國家、省、市優(yōu)質(zhì)工程獎，贏得好口碑。地產(chǎn)景觀園林業(yè)務(wù)方面，公司建立了與萬科、保利、世茂、中國建筑等長期合作關(guān)系，為公司穩(wěn)固華中、華東市場業(yè)務(wù)及進軍全國園林綠化市場奠定基礎(chǔ)。此外，公司積極開展市政公共園林業(yè)務(wù)，培養(yǎng)專業(yè)園林團隊伍，在節(jié)約型園林方面構(gòu)建技術(shù)優(yōu)勢。未來，公司將充分受益行業(yè)的發(fā)展，在中西部擴大市場開拓力度，增加業(yè)務(wù)盈利。

　　域突出的推動者和踐行者，目前已有16項新型專利技術(shù)和25項非專利技術(shù)成果，具有技術(shù)競爭優(yōu)勢；2）鞏固華中和華東地區(qū)市占率，提高全國市場占有率。因為中西部地區(qū)較東部地區(qū)投入少，西部地區(qū)的建成區(qū)綠化覆蓋率僅為37.56%，公司著力開拓西北等地區(qū)業(yè)務(wù)，未來受益較大。

　　結(jié)合行業(yè)和公司情況，預(yù)計公司16、17年EPS為0.55、0.66元，對比公司鐵漢生態(tài)、文科園林、普邦園林等公司16年平均PE為40.11倍，我們認為公司16年合理估值在30-40倍之間，上市后合理股價區(qū)間為16.5-22.0元。