東方園林金融保障模式效應(yīng)初顯
負(fù)責(zé)東方園林金融板塊的李東輝到任兩個(gè)月之后,東方園林金融保障模式正式落地在浙江和吉林兩個(gè)項(xiàng)目上,一直以來困擾公司的市政項(xiàng)目回款風(fēng)險(xiǎn)高的問題終于有了解決方案。
金融保障開啟新商業(yè)模式
從當(dāng)年的“兩市第一高價(jià)股”到今年一季度小幅虧損,東方園林工程項(xiàng)目一直受到回款問題的困擾。以水生態(tài)修復(fù)工程為例,項(xiàng)目總金額動(dòng)輒幾十億,如果公司回款問題無法有效解決,東方園林“二次創(chuàng)業(yè)”的目標(biāo)勢必會(huì)受到市場的質(zhì)疑。
但隨著公司金融保障模式的成功落地,東方園林再次被市場所關(guān)注。眾機(jī)構(gòu)在最近幾個(gè)月加強(qiáng)了對(duì)東方園林的實(shí)地調(diào)研,并發(fā)表了諸多解讀其新商業(yè)模式的研究報(bào)告。
中信建投研究員鄭軍在現(xiàn)場調(diào)研之后表示,“金融保障”的概念由來已久。雖然市場對(duì)該模式的有效性及可操作性曾存在一些質(zhì)疑,但結(jié)合東方園林據(jù)此模式已經(jīng)簽署的湖州西山漾和吉林項(xiàng)目,鄭軍表示:從風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的角度來看,兩個(gè)案例都很完美,甚至超出了市場預(yù)期。無論是西山漾的“企業(yè)負(fù)債變金融負(fù)債”還是吉林的“賣斷”模式,公司項(xiàng)目回款的絕大部分風(fēng)險(xiǎn)均得以轉(zhuǎn)移;從付款模式的角度來看,兩個(gè)案例的付款模式成功繞開了完工節(jié)點(diǎn)對(duì)付款期的限制,再次超出了市場大部分人的預(yù)期。此外,東方園林金融板塊專業(yè)團(tuán)隊(duì)還可以高效對(duì)接市政項(xiàng)目融資渠道,極大緩解了政府平臺(tái)公司融資難的問題。因此,從長遠(yuǎn)來看,金融保障模式兩個(gè)項(xiàng)目的落地有著極大的戰(zhàn)略意義,不僅有利于實(shí)現(xiàn)公司、政府、金融機(jī)構(gòu)三方共贏,而且將極大改善公司回款情況和現(xiàn)金流。
而在更早的一份研報(bào)中,興業(yè)證券王挺也表示,東方園林在市政園林工程項(xiàng)目中引入金融保障模式是雙贏的選擇:一方面為地方政府城投公司解決了融資難的問題;另一方面保障了東方園林自身的回款問題。
李東輝告訴記者,在市政園林之外,東方園林生態(tài)景觀新業(yè)務(wù)也會(huì)采用這種模式,在“二次創(chuàng)業(yè)”的征程中,生態(tài)景觀將與市政園林業(yè)務(wù)起到雙足鼎立的作用。
生態(tài)景觀引領(lǐng)二次創(chuàng)業(yè)
黨的十八大報(bào)告中提出:“把生態(tài)文明建設(shè)放在突出地位,融入經(jīng)濟(jì)建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會(huì)建設(shè)各方面和全過程”,這充分顯示出我國生態(tài)事業(yè)發(fā)展的重要性和緊迫性。
東方園林緊跟國家環(huán)保政策,于2013年成立景觀生態(tài)設(shè)計(jì)院,并先后設(shè)立8個(gè)生態(tài)事業(yè)部,通過“水資源管理、水污染治理、水生態(tài)修復(fù)及水景觀建設(shè)”三位一體的規(guī)劃設(shè)計(jì)理念,為政府提供集生態(tài)系統(tǒng)修復(fù)、景觀系統(tǒng)構(gòu)建、市政建設(shè)、水利建設(shè)、環(huán)保建設(shè)于一體的水生態(tài)治理方案設(shè)計(jì)和項(xiàng)目施工一體化的全方位解決方案,項(xiàng)目整體實(shí)施效率大幅提高。
據(jù)鄭軍研究,水生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域是東方園林新進(jìn)入的領(lǐng)域,技術(shù)壁壘較高,國內(nèi)可以提供“三位一體”規(guī)劃及相應(yīng)施工解決方案的公司鳳毛麟角。據(jù)不完全測算,水污染治理總計(jì)需要投入約10萬億元。因此鄭軍判斷,東方園林“二次創(chuàng)業(yè)”的市場空間將遠(yuǎn)超“一次創(chuàng)業(yè)”期。
東方園林投資邏輯扭轉(zhuǎn)
在中信建投深度研究報(bào)告的最后部分,鄭軍判斷:東方園林今年將會(huì)是新簽訂單爆發(fā)的一年,今年的業(yè)績?cè)鏊傧噍^去年保持穩(wěn)定,業(yè)績的明顯提升將自2015年起。東方園林的投資邏輯主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:
1、公司兩單金融保障模式的落地,體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與成本控制的完美結(jié)合與公司在金融領(lǐng)域的創(chuàng)新能力。隨著下半年公司金融保障項(xiàng)目不斷出現(xiàn),公司收款風(fēng)險(xiǎn)與2015年下半年將逐漸在財(cái)報(bào)上得到體現(xiàn),市場在這方面的悲觀預(yù)期將扭轉(zhuǎn)。
2、公司立足千億規(guī)模的市政園林,邁向萬億規(guī)模的生態(tài)水處理市場,公司技術(shù)、銷售資源儲(chǔ)備充足,處于厚積薄發(fā)的前夜,市場對(duì)公司下半年生態(tài)領(lǐng)域大訂單的落地充滿期待。
3、公司未來在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域存在并購計(jì)劃,主要在城市規(guī)劃、景觀設(shè)計(jì)、水利設(shè)計(jì)、水質(zhì)凈化、土壤修復(fù)等領(lǐng)域進(jìn)行,以公司進(jìn)入生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的決心來看,并購規(guī)模值得期待。
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