財政部和相關(guān)專家一致估計,按照未來還要有4億人從鄉(xiāng)村遷移到城鎮(zhèn),并且每人成本10萬元計算,到2020年我國新型城鎮(zhèn)化帶來的投資需求將達到40萬億元,而這僅僅是在沒有考慮通貨膨脹等因素下的保守估計。我們相信,未來幾年內(nèi),新型城鎮(zhèn)化(包括城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、綠色城市建設(shè)、房地產(chǎn)、家電、汽車等相關(guān)產(chǎn)業(yè))將成為拉動經(jīng)濟增長的新引擎和資本市場的新寵兒。

　　在城市水資源污染和城市大氣污染的雙層夾擊下,我們判斷,未來新型城鎮(zhèn)化的進程必將以綠色生態(tài)文明為著力點,過去10年重污染、高排放的粗獷式城鎮(zhèn)化進程終究無法持續(xù)。我們相信,在重點突出綠色生態(tài)文明建設(shè)的城鎮(zhèn)化新階段,園林行業(yè)的春天才剛剛開始,在未來不會更差的預(yù)期中,整個行業(yè)的估值將呈現(xiàn)出不斷向上修復(fù)的過程。

　　與中小企業(yè)融資難,融資成本高、渠道少相比,國內(nèi)大型園林上市龍頭在融資方面則更具優(yōu)勢,而融資的優(yōu)勢直接決定了龍頭企業(yè)可以擁有足夠的現(xiàn)金流對工程款進行墊付,同時在抵御風(fēng)險方面遠超過普通中小企業(yè),這將極大地有利于上市龍頭園林企業(yè)在未來的市場空間內(nèi)獲得更大規(guī)模的份額,拿到更多中小企業(yè)由于現(xiàn)金流緊張而不敢接手的項目,形成強者恒強的趨勢。

　　相對普通中小園林企業(yè)在融資方面具有比較優(yōu)勢的上市龍頭將不斷探索新的發(fā)展模式,以確保工程款項的及時回收,并借此獲得管理資金的絕對優(yōu)勢,進而從未來市場規(guī)模中獲得更多份額。目前,以普邦園林為代表的企業(yè)已經(jīng)開始逐漸以PPP的模式與政府展開市政園林項目的合作,同時園林企業(yè)也在嘗試并創(chuàng)新以擔(dān)保抵押等為工程回款提高保障的發(fā)展模式。

　　園林行業(yè)相關(guān)標的包括:普邦園林、東方園林、鐵漢生態(tài)、蒙草抗旱、嶺南園林。

　　風(fēng)險提示:綠色生態(tài)城市建設(shè)速度放緩;工程回款困難;房地產(chǎn)復(fù)蘇慢于預(yù)期。