“未來3年凈利潤復合增長率高達41%，是否太樂觀？”昨日，在棕櫚園林的2013年年度股東大會上，一名個人股東向公司管理層發(fā)問。公司總經理賴國傳回應稱，管理層非常有信心，園林行業(yè)有足夠的空間支持公司實現這個目標。

　　在問及目前的房地產調控政策會否影響公司目標的實現？副總經理、董事會秘書楊鏡良向南都記者表示，公司業(yè)務的全國化市場布局以及客戶結構很開放，預計影響有限；從2013年開始，市政業(yè)務也成為公司的主營業(yè)務之一；鑒于負債率高達61%，未來公司不排除采取多種工具融資。

　　三年調整期結束

　　棕櫚園林2013年年報披露，2013年公司營業(yè)收入同比增長34.59%，營業(yè)利潤增長23.38%，歸屬于母公司股東的凈利潤3.98億元，增長33.97%。與2012年相比，經營狀況有改觀。“2012年很艱難，2013年剛剛緩過氣”，楊鏡良向南都記者解釋稱，2012年，公司進行全國擴張，派團隊、設苗圃、開建口碑項目、招聘新人等前期投入很大，2013年管理費用情況改觀很大，收入上也體現出來。

　　廣發(fā)證券唐笑也表示，園林企業(yè)屬于輕資產、管理型企業(yè)，容易遇到各種經營短板；棕櫚上市后借助雄厚資金開始了大規(guī)模的市場擴張，但很快遇到了人員不足、管理半徑過大等困境，不但毛利率下降、費用大幅上升，市政項目也很難落地。2011-2013經過三年的調整和鞏固，棕櫚通過加強人才資源培養(yǎng)，搭建設計平臺和營銷渠道，進行事業(yè)部改革，市政項目落地速度加快，進入一個新的發(fā)展階段。

　　增量還有很大的空間

　　管理層對公司的前景充滿樂觀。在昨天的股東大會上，公司董事會提出今年的業(yè)績計劃，預測公司2014年度營業(yè)收入同比增長35.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長32.09%。

　　而上周，棕櫚園林的一個股權激勵方案更讓不少市場人士驚嘆，在昨日的股東大會上，一名個人股東也質疑稱“在經濟不景氣的大背景下，是否太樂觀？”這項方案規(guī)定，公司2013年至2016年歸屬上市公司股東的凈利潤(扣除非經常性損益)同比增長不低于30%、35%、50%和50%，年復合增長率高達41%。

　　會上，公司總經理賴國傳回應稱，“我們非常有信心，經濟不景氣不代表行業(yè)容量有問題，我覺得園林行業(yè)有足夠的容量，目前公司占行業(yè)的比重也偏小。”楊鏡良補充道，公司前幾年在華東和華南發(fā)展，目前重點拓展西北、華北，很多二三線城市還沒有滲透下去，因此增量上還有很大的空間。

　　不過，在目前棕櫚園林的業(yè)務中，地產園林占了相當比重，目前的房地產調控政策并沒有松動，也給公司的業(yè)務考核帶來考驗。楊鏡良解釋稱，國家對于房地產業(yè)的調控政策2014年沒有明顯松動跡象，房價有可能出現大幅波動，影響開發(fā)商庫存去化，進而影響到新開工項目的進度，造成園林配套工作滯后，對公司的經營帶來不確定性的影響。由于公司業(yè)務的全國化市場布局以及客戶結構很開放，預計影響有限。

　　不排除今年定增

　　園林業(yè)務一直很“燒錢”，目前東方園林、普邦園林都已經推出或實施了定向增發(fā)方案，“錢緊”可見一斑，棕櫚園林也不例外。在昨日的股東大會上，棕櫚財務總監(jiān)胡永兵稱，公司2014年度向銀行申請綜合授信額度總計不超過人民幣40億元，經營活動產生現金凈額雖然同期增長66.11%，但仍為-1.66億元，負債率也高達61%。

　　楊鏡良向南都記者表示，對于高速發(fā)展期的企業(yè)，資金需求量大、現金流為負也是正?，F象。一方面，公司去年開始拓展的市政業(yè)務雖然毛利率高于地產園林，但回款較慢，公司在這方面也會擴量控險，充分考慮政府的支付能力。另一方面，公司目前擁有銀行授信貸款和股權融資等多種融資途徑，包括未來可以通過資產證券化，目前公司也通過與券商合作，將一些具備條件的市政項目作為資產證券化項目來籌資。

　　“今年也可能會定增”，楊鏡良透露，不過前提是找到好的商業(yè)模式、盈利模式，公司目前的業(yè)務很全，但傾向于向價值鏈最高的規(guī)劃業(yè)務轉型，變成真正的朝陽行業(yè)。