東方園林周二發(fā)布項目進展公告，公司待執(zhí)行訂單金額為408億元。業(yè)界指出，“土地保障”、“金融保障”等模式有望改善公司現(xiàn)金流，在手訂單充足保障業(yè)績增長。

　　公告指出，訂單方面，截至2013年12月31日，2013年完成框架協(xié)議簽約金額208億元，施工合同簽約金額63億元，待執(zhí)行的框架協(xié)議及合同金額為408億元。

　　應(yīng)收賬款方面，2013年度，實現(xiàn)回款231,691萬元，經(jīng)營性現(xiàn)金流-26,408萬元。截止2013年底，公司應(yīng)收賬款余額326,798萬元，應(yīng)收的回收周期一般在3年左右，賬齡3年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比超過93%，基本上符合合同約定的收款條件，個別項目存在欠收情況，欠收款58,914萬元，預(yù)計2014年1月底之前回收24,500萬元。

　　壞賬計提方面，截止目前還沒有發(fā)生大額應(yīng)收賬款實際無法收回的情況，公司應(yīng)收賬款全部根據(jù)賬齡計提。根據(jù)公司未審計數(shù)據(jù)，2013年末，累計計提的應(yīng)收賬款壞賬準備是2.98億元。

　　工程結(jié)算方面，由于公司承接的市政園林項目通常為政府財政資金投入，結(jié)算體系較為復(fù)雜，一般過程結(jié)算需要3至6個月。2013年度，完成結(jié)算352,451萬元。截止2013年底，公司工程存貨(已完工未結(jié)算)余額445,942萬元，基本符合合同約定的結(jié)算時間。

　　資金壓力是東方園林快速成長需要解決的一大問題。根據(jù)華泰證券最新發(fā)布的《2014年建筑工程行業(yè)年度投資策略》，2013年開始，東方園林“土地保障”模式項目開始結(jié)算，項目付款模式基本從“5-3-2”改為“6-2-2”和“7-2-1”，公司現(xiàn)金流有望出現(xiàn)明顯改善。

　　與此同時，公司金融保障模式推出在即。目前公司已與銀行、保險、信托等多種金融機構(gòu)展開合作，合作方多表示出較強意愿，預(yù)計相應(yīng)訂單有望在近期落地。

　　因此，華泰證券認為，增發(fā)將激發(fā)公司業(yè)績動力，公司現(xiàn)金流得到有效補充，有助于公司未來業(yè)績快速增長。

　　東方園林2013年前三季度累計實現(xiàn)營收31.92億元，同比增長28.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.04億元，同比增長21.22%。