1、南海項(xiàng)目2014年貢獻(xiàn)收入6.45億，2015-2019年貢獻(xiàn)投資收益3.01億

　　南海項(xiàng)目由普邦園林負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資，2015-2019年累計(jì)投資收益約為3.01億元。施工部分：博愛調(diào)蓄湖湖岸工程由普邦園林負(fù)責(zé)，金額6.45億元，一年內(nèi)完工；其余部分由圍海股份負(fù)責(zé)，金額6.04億元。

　　2、在手資金充足，南海項(xiàng)目將提升公司資金利用率

　　截至2013年3季度，公司持有貨幣資金11億元，資產(chǎn)負(fù)債率33%，流動性居上市公司之首。預(yù)計(jì)2014年南海項(xiàng)目占用資金3-4億元，對公司資金不構(gòu)成壓力，且獲得一定投資收益，提升資金使用效率。

　　3、2014年市政園林將從摸索期向成長期轉(zhuǎn)換

　　公司2013年在組織架構(gòu)、人力資源配置及資金方面積極準(zhǔn)備向市政領(lǐng)域拓展，但之前以1億元以下小單為主，此次是大額訂單的首次突破，具有趨勢性意義，預(yù)計(jì)2014年市政園林業(yè)務(wù)將從摸索期向成長期轉(zhuǎn)換，隨著設(shè)計(jì)及施工經(jīng)驗(yàn)的積累將會有更多大額訂單落地。

　　4、看好公司可持續(xù)發(fā)展能力，有望在新一輪競爭中脫穎而出

　　在業(yè)務(wù)方面，堅(jiān)持地產(chǎn)園林主業(yè)，2013年積極打造地產(chǎn)平臺：（1）與大型房地產(chǎn)商戰(zhàn)略合作；（2）加強(qiáng)渠道建設(shè)，逐步向三四線城市輻射。同時(shí)積極發(fā)展市政園林、旅游地產(chǎn)等其他業(yè)務(wù)，增強(qiáng)成長彈性。

　　在產(chǎn)業(yè)鏈方面，積極收購設(shè)計(jì)院，打造在設(shè)計(jì)核心競爭力，并有意識尋找在苗木基建建設(shè)方面的機(jī)會，符合行業(yè)向高門檻、高利潤的設(shè)計(jì)及苗木領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的趨勢。

　　5、盈利預(yù)測與投資評級

　　2013年是公司地產(chǎn)平臺建設(shè)年和市政業(yè)務(wù)拓展年，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均處于投入期，2014年將逐步進(jìn)入收獲期，預(yù)計(jì)2013年-2015年EPS分別為0.57元、0.74元和0.92元，2014年30倍PE對應(yīng)目標(biāo)價(jià)22.2元，上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評級。

　　6、風(fēng)險(xiǎn)因素

　　房地產(chǎn)調(diào)控力度超預(yù)期，渠道布局、市政園林拓展低于預(yù)期，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)，期間費(fèi)用率上升過快。