整體將表現(xiàn)平穩(wěn)

 

　　建筑業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，近30年來成為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎。自2011年4季度開始，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資受歐債危機和國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的影響，增速從30%左右急跌至20%以下，建筑業(yè)增速也相應(yīng)跌至20%以下。雖然從2012年2季度開始，國家為應(yīng)對經(jīng)濟下滑，重新加大了固定資產(chǎn)投資力度，宏觀經(jīng)濟也逐漸企穩(wěn)，但未來固定資產(chǎn)投資比重將趨勢性下行，整體也將進入平穩(wěn)發(fā)展階段。從已經(jīng)上市的建筑公司財務(wù)數(shù)據(jù)看，ROE和凈利潤率指標(biāo)相對平穩(wěn)，資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金流均不容樂觀。在這個背景下，我們給予行業(yè)同步大市的評級，建筑2014年的投資策略是把目光聚焦到受益于國企改革和建設(shè)美麗中國的公司上。

 

　　聚焦國企改革

 

　　雖然國有企業(yè)改革在近30年的不斷探索中已經(jīng)取得了巨大的成就，國有企業(yè)的活力、控制力和影響力逐步得到增強，但直到如今，國有企業(yè)改革仍然是中國經(jīng)濟改革的中心環(huán)節(jié)的現(xiàn)實表明，制約國有企業(yè)發(fā)展的體制性障礙還很多，國企往往用行政管理手段和方法干涉企業(yè)管理，缺乏以有效、科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)為核心的現(xiàn)代企業(yè)制度，對管理層也缺乏有效的激勵。而此輪國企改革的主要目的將是推廣市場化激勵機制和繼續(xù)提高國資證券化率，提升國企盈利能力，激發(fā)內(nèi)生增長動力。重點推薦中國建筑和中國水電，看好中國化學(xué)和中國海誠。

 

　　美麗中國離不開生態(tài)園林建設(shè)

 

　　隨著城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進，越來越多的人口正轉(zhuǎn)向城鎮(zhèn)生活和工作，居民對小區(qū)的環(huán)境要求也越來越高，同時對城市生態(tài)環(huán)境的壓力也將越來越大，為了滿足人們對生態(tài)環(huán)境的美好訴求，我們需要高度重視城市生態(tài)安全，“美麗中國”意味著未來中國發(fā)展必須把生態(tài)文明建設(shè)放在突出位臵，融入經(jīng)濟建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會建設(shè)各方面和全過程，中央和地方政府將持續(xù)加大對生態(tài)環(huán)境的投入，園林類公司作為生態(tài)建設(shè)和環(huán)境污染治理的重要參與者，將有望持續(xù)受益。

 

　　重點推薦棕櫚園林和普邦園林，看好鐵漢生態(tài)、尚榮醫(yī)療和廣田股份。

 

　　風(fēng)險提示

 

　　國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)低迷，房地產(chǎn)投資下降，建筑工程公司應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險。