中國銀行間市場交易商協(xié)會市場創(chuàng)新部專題研究小組

　　改革開放35年來，我國城鄉(xiāng)面貌變化之大舉世罕見。大量的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)，需要大筆資金投入。這些錢從哪里來？又怎么用？并不簡單。尤其在全面深化改革的新形勢下，在調(diào)整中央與地方財權(quán)與事權(quán)關(guān)系的新背景下，如何以市場化手段來推動改革、激活城市建設(shè)投融資機制，中國銀行間市場交易商協(xié)會的一個研究小組提出了他們的看法，值得一讀。

　　——亞夫

　　改革開放以來，我國市政建設(shè)投入增長迅速。1978-2011年，我國城市公用設(shè)施固定資產(chǎn)投資年均增長26.1%。按城市人口計算，人均固定資產(chǎn)投資也由3.7元增加至1955.6元。

　　我國市政建設(shè)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重低于發(fā)展中國家平均水平。發(fā)展中國家城市建設(shè)固定資產(chǎn)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重一般為10%-15%。1995年以來，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重平均為5%。市政建設(shè)投資與GDP之比則維持在4%以下。

　　城鎮(zhèn)化是我國現(xiàn)代化建設(shè)的歷史任務(wù)。城鎮(zhèn)化涉及的道路、橋梁、給排水、市政設(shè)施、環(huán)境保護等公共服務(wù)設(shè)施的建設(shè)和維護，是我國地方政府的基本事權(quán)，需要大量的財政支出。

　　由于基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模大，回收期限長，單靠當(dāng)前財政收入建設(shè)不太現(xiàn)實，有必要通過舉債方式集中建設(shè)資金，在合理期限內(nèi)提早建成使用，再以有償使用的收費償還債務(wù)。

　　通過城鎮(zhèn)化事權(quán)主體發(fā)行市政債券，形成市場化可持續(xù)的融資機制，一方面有助于解決市政建設(shè)中財權(quán)與事權(quán)錯配的問題，另一方面也有助于實現(xiàn)地方政府融資平臺的規(guī)范化，降低財政風(fēng)險和金融風(fēng)險。

　　城鎮(zhèn)化是我國現(xiàn)代化建設(shè)的歷史任務(wù)，也是擴大內(nèi)需的最大潛力所在。城鎮(zhèn)化涉及的道路、橋梁、給排水、市政設(shè)施、環(huán)境保護等公共服務(wù)設(shè)施的建設(shè)和維護，是我國地方政府的基本事權(quán)，需要大量的財政支出。

　　由于基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模大，回收期限長，單靠當(dāng)前財政收入建設(shè)不太現(xiàn)實，有必要通過舉債方式集中建設(shè)資金，在合理期限內(nèi)提早建成使用，再以有償使用的收費償還債務(wù)。

　　十八屆三中全會《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》提出，要“建立事權(quán)和支出責(zé)任相適應(yīng)的制度”，并明確“區(qū)域性公共服務(wù)作為地方事權(quán)”。《決定》提出要“建立透明規(guī)范的城市建設(shè)投融資機制，允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設(shè)融資渠道”，這為建立權(quán)責(zé)明晰、多元化的城市建設(shè)投融資體制指明了方向。

　　城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資創(chuàng)新難點

　　首先，資金需求持續(xù)增長與地方政府財力不足的矛盾長期存在。改革開放以來，我國市政建設(shè)投入增長迅速。1978-2011年，我國城市公用設(shè)施固定資產(chǎn)投資年均增長26.1%。按城市人口計算，人均固定資產(chǎn)投資也由3.7元增加至1955.6元。