在經(jīng)濟(jì)增速放緩的嚴(yán)峻形勢(shì)下，預(yù)收賬款成為行業(yè)前景的晴雨表。今年上半年，部分裝飾園林類上市公司預(yù)收賬款的高增長為今年的“錢景”埋下了伏筆。

　　iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，在裝飾園林類9家上市公司中，上半年預(yù)收賬款共計(jì)為8.99億元，同比減少約一成，其中4家公司實(shí)現(xiàn)同比正增長。值得注意的是，棕櫚園林(002431,股吧)及廣田股份(002482,股吧)的第二季度預(yù)收賬款環(huán)比增長約50%，亞廈股份(002375,股吧)和普邦園林(002663,股吧)則在今年首季實(shí)現(xiàn)預(yù)收賬款的大幅增長。

　　從上述公司的解釋來看，預(yù)收賬款增長的原因包括地產(chǎn)行業(yè)回暖、業(yè)務(wù)拓展能力提升、市場(chǎng)擴(kuò)張等。其中棕櫚園林稱，公司主要業(yè)務(wù)房地產(chǎn)園林施工抓住了進(jìn)入二季度以來地產(chǎn)銷售回暖的機(jī)遇，簽約訂單和營業(yè)收入上升較快。

　　申銀萬國研究員王勝表示，在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，裝飾園林工程采用建設(shè)—移交（BT）/建設(shè)—運(yùn)營—移交（BOT）的形式在增加，開發(fā)商采用大節(jié)點(diǎn)付款的比例也在上升。所以，手中現(xiàn)金充足的公司，在未來一段時(shí)間的接單承接中有相對(duì)的優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)了解，裝飾園林工程項(xiàng)目一般采用墊資方式，但在正式開工之前，承建方通常會(huì)收取業(yè)主的一筆預(yù)付款，該筆款項(xiàng)大概占總工程價(jià)款的10%~20%。然后，承建方會(huì)按項(xiàng)目完工進(jìn)度逐月收款，完工時(shí)為70%~80%，驗(yàn)收后為85%左右，結(jié)算后為95%左右，質(zhì)保期后才結(jié)清。

　　對(duì)于裝飾園林類上市公司而言，預(yù)收賬款的增速對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚拿舾行院拖嚓P(guān)性較大。根據(jù)廣發(fā)證券(000776,股吧)對(duì)上述公司近年的統(tǒng)計(jì)，如果承建方賬上的預(yù)收款項(xiàng)環(huán)比呈現(xiàn)異常大規(guī)模增長，則可以大約推斷工程或?qū)㈤_工，收入于未來一至兩個(gè)季度逐漸釋放，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖簿陀辛吮Ｕ?。以鐵漢生態(tài)(300197,股吧)為例，該公司2010年年末預(yù)收賬款暴增，在2011年二、三季度，公司業(yè)績(jī)保持了高速增長。在今年中報(bào)中，亞廈股份也披露1~9月預(yù)計(jì)利潤增速50%~70%。

　　在預(yù)收賬款增長的同時(shí)，上述公司的應(yīng)收賬款也大幅增長。今年上半年，上述9家公司的應(yīng)收賬款共計(jì)170.56億元，而去年同期為100.16億元。除鐵漢生態(tài)外，其他8家公司的應(yīng)收賬款均為正增長。

　　不過，應(yīng)收賬款也很容易讓人聯(lián)想到壞賬，但在行業(yè)研究員看來，目前裝飾園林類上市公司，所承接的對(duì)象多為政府項(xiàng)目或大型房企，出現(xiàn)壞賬的可能性較小。棕櫚園林中報(bào)指出，由于公司目前承接地產(chǎn)園林項(xiàng)目主要來自各區(qū)域資質(zhì)較優(yōu)的房地產(chǎn)開發(fā)商，所以，并未出現(xiàn)應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)明顯加大的情況。